擁抱全面注冊(cè)制改革，保護(hù)投資者合法權(quán)益——第五屆“5.15全國(guó)投資者保護(hù)宣傳日”

2023年2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)。在習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想和黨的二十大精神等思想引領(lǐng)下，中國(guó)A股資本市場(chǎng)迎來(lái)了“全面注冊(cè)制”時(shí)代。

從在科創(chuàng)板劃定“試驗(yàn)田”到正式扎根A股市場(chǎng)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革始終堅(jiān)持三個(gè)原則：尊重注冊(cè)制的基本內(nèi)涵，借鑒全球最佳實(shí)踐，體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征。同時(shí)，注冊(cè)制改革圍繞“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”的總目標(biāo)，堅(jiān)持建制度、不干預(yù)、零容忍，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向，突出把選擇權(quán)交給市場(chǎng)這一注冊(cè)制改革的本質(zhì)，同步加強(qiáng)監(jiān)管，推進(jìn)一攬子改革，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

“以信息披露為核心，發(fā)行上市全過(guò)程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期”是試點(diǎn)注冊(cè)制4年來(lái)給人們留下的深刻印象，也是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的核心要義。從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，一個(gè)名稱的轉(zhuǎn)變背后卻蘊(yùn)含著從理念到制度的巨大變革，資本市場(chǎng)對(duì)于注冊(cè)制帶來(lái)的變化也是熱議不斷。總體來(lái)看，注冊(cè)制改革的主要內(nèi)容包括：

一、精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行上市條件

以信息披露為核心，將核準(zhǔn)制下的發(fā)行條件盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求。各市場(chǎng)板塊設(shè)置更加多元包容的上市條件。

二、完善審核注冊(cè)程序

堅(jiān)持證券交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)，明晰證券交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，提高審核注冊(cè)效率和可預(yù)期性。證券交易所審核過(guò)程中發(fā)現(xiàn)重大敏感事項(xiàng)、重大無(wú)先例情況、重大輿情、重大違法線索的，及時(shí)向證監(jiān)會(huì)請(qǐng)示報(bào)告。證監(jiān)會(huì)同步關(guān)注發(fā)行人是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和板塊定位。同時(shí)，取消證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)和上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)。

三、優(yōu)化發(fā)行承銷制度

對(duì)新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，完善以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制。

四、完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度

各市場(chǎng)板塊上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)統(tǒng)一實(shí)行注冊(cè)制，完善重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)重組活動(dòng)的事中事后監(jiān)管。

五、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)。

依法從嚴(yán)打擊證券發(fā)行、保薦承銷等過(guò)程中的違法行為，細(xì)化責(zé)令回購(gòu)制度安排。 

伴隨著一個(gè)新時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)參與者也面臨著全新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。對(duì)于上市公司而言，如何真實(shí)、準(zhǔn)確、客觀地向投資者傳遞公司價(jià)值和經(jīng)營(yíng)成果，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步提升企業(yè)社會(huì)形象，需要我們不斷提出新的解題思路，在資本市場(chǎng)的估值邏輯體系中保持長(zhǎng)續(xù)、穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)力。